VC投资人如何判断投资回报？

问题：VC投资人如何判断投资回报？

解答：项目的估值成长才是高回报的关键，早期投资往往都是在创业团队规模非常小，或者是产品还在雏形阶段时进入的，通过对行业和团队的交流和判断进行投资。之后如果团队进入高速发展阶段，估值上涨引人更多的投资方，即使股份占比会一再被稀释，但其价值肯定是会水涨船高的。比如一个项目，进入的时候投资500万元，占比20％，估值是2500万元，之后经过三轮投资后IPO（上市），股权稀释到8％，估值上升到15亿元，股份价值1.2亿元，这里暂且不讨论中间可能产生的股份回购或者跟投的情况，只是简单计算，早期投资回报率就是1.2／0.05 ＝ 24倍。

当然，只谈账面回报（IRR）的早期机构都没有实际意义，退出后的真金白银才是真正的回报。