股权是如何实现价值的？如何识别股权价值？

因为股权可以获得未来的利益，它毫无疑问是具有价值的。但是应当如何识别股权价值呢？在这里我将分别从控制权、收益权、流动性溢价三个角度提供参考：

1. 控制权

首先，用比喻的手法来说明的话，这个经济共同体如同一个议会制的小国家，有着首脑、政府、立法机构和司法机构。我们的股权都是这个小政府的选票；凭借股权的多少，我们可以在股东大会上以投票获得董事席位，而董事组成的董事会则是这个小国家的常设决策机构，决定着这个小国家的战略和一些重要事项；董事会可以决定管理层包括总经理和经营班子的人选，他们是这个小国家的总理和内阁，负责日常事务和经营决策。通过股权的多少，我们还可以在股东大会上以投票获得监事席位，监事组成的监事会可以对董事会、管理层的日常经营、重大事项决策和财务状况进行监督。因此，持有一个公司的股权，意味着对这个公司的一部分控制权。

股权在交易所等二级市场上交易时更常被称为「股票」，由于上市公司的规模较为庞大，中小投资者——或者俗称的「散户」——持有的股权对于公司的控制权非常微小，更不要说去任命董事甚至控制公司的人事大权。但是在极端情况下，例如敌意收购等争夺上市公司控制权的情况出现时，中小投资者持有的零散股权集中起来的控制权正是进攻方所急需的，因此股价往往会在敌意收购等特殊事项时，出现控制权的大幅度溢价。而这个价值在万科控制权争夺战之前只在经济学或金融学课本里面出现，距离市场上的大多数散户曾经是在遥远的美利坚飘来的传说故事而已。敌意收购标志着资本市场的综合成熟度，控制权的价值将会被重新挖掘和发现。

对于资本大鳄来说，以种种方式控制一家公司（达到财务上可以并表的程度，包含几个标准：第一大股东、绝对控股、控制董事会等），获得的好处不仅仅在于企业的报表本身，更是在于以其控制的相对较少股权来驱使整个公司贯彻自己更大的利益和更高的意志。很实在的事情，比如并表以后大大扩充集团财力，可以获得更多授信，或者同一控制下收购自己的同类资产之类的。最不济，公司的商务机、豪车、海景办公室就归实际控制人的了。在未来资本市场进一步成熟以后，敌意收购等资本市场事件将变得更为普遍，投资者在未来也能更多地了解到手中股票里面附带控制权的价值。

2. 收益权

其次，持有股权是这个经济共同体经营后获得利益的分配凭证，经典的股权分配按照持有股权数量占总股权数量的比例进行分配。假设一个公司有 1,000 股，而某人持有 1 股，而这个公司当年决定分红 1,000 元，那么此人持有的一股可以分到 1 元。

接下来就是政治课上的内容了。作为公司的分红凭证，用期望的未来分红对时间折现以后再加总就是股票的内在价值了。但是否这么简单呢？显然不是，公司不是静态的、确定性的机器，而更像一个会生、老、病、死的生物。一家能长久顺应市场需求并且不断做出变化的公司，从长期来看它的收益是伴随着人类经济总量的增长而增长的。比如一些上市超过 50 年的公司，其股权的增值远远超过了前述的原始估计方法。尽管也有无数的公司失败并消失在了历史的长河中，但如果将整个证券市场作为整体来考察，股权跑赢通货膨胀的概率是最大的。

因此，股票的价格影响因素中还需要考虑成长性，不仅仅是公司本身，还有公司所处行业，甚至公司所处国家的成长性。像是中国这样的新兴市场，上市公司由于数量受到管控，更多的时候还附带了一部分产业横向整合的溢价：通过上市公司对非上市公司的并购，扩大每股净资产和每股净利的规模。

3. 流动性溢价

最后，要便利地实现上述的控制权和收益权的交易和互换，公司一般得是公众公司和上市公司。未上市的公司，除了个别具有特殊性的行业以外，难以在以 10 年为单位的激烈竞争中存活下来，尤其是难以在创始的灵魂人物离开公司之后保持良好发展。这是因为资本市场可以为上市公司提供便利的融资渠道、社会知名度并助其招揽优秀人才，而这对于绝大多数企业来说都是紧缺的资源，而非上市企业是难以在获取这些资源的效率上与之抗衡的。

而所谓的上市，不仅仅是 IPO，也包括被上市公司并购这一选项，通过换股的形式，使得被收购公司的股权转化为上市公司股权。这个过程中，公司的股权变为彼此之间无差异的标准化产品，我们称此过程为资本化。

资本化后的股权最重要的特性就是具备了流动性，即会有很多人想要交易股票。我们知道，任何的商品价格都取决于供给和需求——在中国，由于发行制度对供给的压制，会经常性地导致新股上市时受到过度追捧，发行前后的股票升值空间极其巨大。当然，美国的明星创业公司在上市时也会有类似的「待遇」，但是相较之下，中国的 IPO 平均质量还是较差的。

因此，获取流动性溢价也是公司的创业团队能比较容易获取的价值，像类似于机械制造业、化工、冶金等重工业，在发达资本市场只能寻求被巨头并购实现证券化；而在我国，只要有一定规模的净利润水平，独立 IPO 还是完全有可能的。