资本寒冬时，投资人关心的主要问题是什么？

资本寒冬时，投资人关心的主要问题是什么？以前在大家的眼里，天使投资或者风险投资，是为那些可能不是很容易落地但梦想很大的项目买单的，但最近一两年，大家渐渐发现一个现象：最近遇到的投资人越来越“现实”了。

一、投资人关注点的变化

以前面对一个互联网产品的爆款，甚至仅仅是个现象级产品，大部分投资人都会按捺不住钱袋子。不管是看上团队，还是看上模式，甚至只是跟风，好的项目总是会吸引很多投资人。但是现在，投资人关心的问题好像完全变了。

以前投资人关注的无非是以下几点，可能只要被其中某一个点打动了，就会去投资：

（1）各项基本数据，DAU （ daily active user， 日活跃用户数量）、MAU （ monthly active users，月活跃用户数量）、各项留存；

（2）是否有流水（有更好，没有也无所谓） ；

（3）方向好不好，天花板高不高，有没有打造爆款的能力，行业知名度如何；

（4）获取单个用户的成本。

然而现在，我发现投资人关注的问题确实变了：

（1）公司毛利如何？是正的还是负的？

（2）扣除订单成本以后的毛利，是正的还是负的？

（3）获客成本是多少，需要客户交易多少次，才能覆盖成本？

（4）更加关注留存一 不是看一款产品一天能留下多少新用户，而是一个月能留下多少用户，甚至还要看在3个月或6个月后，还有多少用户愿意留下来。

很明显，利润、成本、用户留存这些实实在在的数据，成了投资人更关心的问题。

而且很有可能出现的情况是，即使以上数据都还不错，投资人还是不会投资。甚至即使投资人给了投资意向书，但拖几个月违约之类的事情，也经常发生。确实，大家都更“务实”了。

大家都知道，经济是个周期循环往复的过程，潮起潮落时的风景完全不同。经济下行期所有的资产价值都将被重新评估，所有的公司价值都将被全面改写，那些投资人突然“变脸”，其实是因为资本市场的大反转行情触动了很多人的神经。

二、投资人新的关注点

创投市场现在主要的关注点是什么？大反转行情起于何时呢？我们不妨想想它的表兄弟——资本寒冬，是什么时候传入众人耳边的？持续的烧钱无果，连同一些滥竽充数的项目，使行业信心在2015年年底到2016年年初被彻底伤害，延续近三年的资本，上升阶段开始进人瓶颈期，移动互联网概念诱发的估值溢价也开始回调。

当投资者意识到需要踩踩刹车，做出更谨慎的决策时，他们便不再关心你的增长潜力——收入、 流水，因为大多数项目都能够靠补贴，在短时间内把数据推高；他们更关心你当下的盈利能力——利润、 获客成本、营销费用、团队管理成本等，总之都是一些务实的问题。

资本市场变了，创投的玩法也变了，画饼做PPT的公司不再吃香，真正赚钱的公司又重新受到了重视。

创业者可能会问，初创路漫漫，盈利路遥远，怎么样才能赚到钱呢？

以我的观察，赚到钱的公司有各种各样的特点，但有一个共同点，就是效率高。效率高，成本自然能够压得比较低，收人也会比较高。

倒回去说，符合这样条件的公司通常有很强的团队或者有创新的产品，他们真正理解创业的元逻辑——创业其实就是做生意。

传统企业的商业模式就是靠利润，而互联网企业的商业模式是靠流量，类似QQ、微信这种自带流量的商业模式可遇不可求，因而大部分初创公司只有回归商业本质，也就是做生意，为股东创造价值，才会得到一二级市场的认可，拿到越来越高的估值。

三、创投投资的本质

现在创投人比较关注哪些点？我们经常听到一种说法：苹果公司是因为产品易于使用和设计富于创新而闻名。事实上，真正助其登顶“全球市值最高公司”宝座的，是iPhone手机自2003年以来的销量连年增长，而且持续了整整13年！ 反观美国另一家创新公司特斯拉。

毋庸置疑，特斯拉比国内99％的初创公司都更具有创新精神，然而它的股价在经历了2013——2014 年间556％的飙升之后，便长期在一个区间内低迷徘徊。问题在于，特斯拉ModelX汽车交付过慢，导致全球销量既定目标无法实现，造成市场规模缩小市场，而且只有市场，才是衡量公司能否成功的唯一标准。

还是拿特斯拉举例，一旦传统汽车制造商在新能源领域上发力，即便特斯拉拥有所谓的领先技术，也可能会被轻易超越一它那少得可怜的销量根本无法抗衡传统汽车制造商经年累月的综合实力。

由此可见，投资者在短期内会因为概念、风口而投资一家公司，但是，如果把时间跨度拉长到5—10年，那些投资人仍愿意为之买单的公司背后一定有更充足的产能、更优良的资产负债表和更成熟的市场经销网络。

借滴滴打车投资人一金沙江创业投资基金合伙人朱啸虎的一句话：

在中国，互联网创业是格外危险的事，随时可能死掉。今天你的项目在某一个细分领域成功了，还没来得及衣锦还乡、奔走相告呢，明天对手就从另一个你想不到的地方，跳出来把你灭掉了。所以说，在资本寒冬，你要努力深耕小市场、黏住你的用户、谨慎地花好手里的每一分钱。只有这样，你才会有比别人更大的机会熬过来，然后再去成为优秀的公司。