什么是EVA？EVA与股权激励如何配合实施？

1.EVA是经济增加值（Economic Value Added）的简称

什么是EVA？指税后营业净利润中扣除包括股权和债务的所有资金成本后的经济利润。

计算公式为：EVA=NOPAT-WACC×TC

其中，NOPAT为经过调整后的税后营业净利润；WACC为企业资本结构中资本各个组成部分以其市场价值为权重的加权平均资本成本；TC为企业资本投入，包括股东投入的股本总额、所有的计息负债及其他长期负债的总和。

EVA的真实含义是企业只有在其资本收益超过为获得该收益而投入的资本的全部成本时，才能为股东带来价值。当EVA大于零时，说明企业在某一时间内所创造的价值弥补了资本成本后仍有结余，增加了股东价值；当EVA小于零时，说明股东的价值没有增加反而受损。

（1）EVA评价方式的优点

资本是经济社会运转最原始的动力，资本的成本和使用效率决定了企业的效率。那么EVA恰恰考虑了企业全部投入的资本成本，它将资本使用成本引入企业价值衡量体系，扩展了传统会计角度成本的内容，更加真实地考核出企业在经营过程中资金使用的机会成本，相当于从企业所有者的角度重新定义了利润。

EVA打破了传统的仅仅由单纯的收入利润、资产回报等指标组成的业绩考核方式，将业绩考核提升到了多维度，扩展到整个企业的价值衡量，使得对企业价值的考核更加全面和客观。同时正是这种多维度衡量，使得经营者基于EVA的考虑而选择采取更加谨慎的投资与决策，避免无效扩张或者其他不经济行为。

EVA的适用性强，不仅适用于上市公司，也适用于非上市公司；不仅可以应用于公司一级层面，也适用于部门层面。

（2）缺点

EVA仍然是一种财务导向的业绩评价指标，财务导向的评价在于，对过去的评价只反映了过去某阶段的创造价值的能力，无从判断未来创造价值的能力，具有一定的滞后性。

同时EVA也无从兼顾企业的战略，在战略方向的确定和路径选择上，并非每个财务周期一定是资本增值的，布局和坚守或许价值更大；还有当前的企业竞争，创意、品牌等无形的东西的价值占据着重要地位，这些价值很难准确地计量，因此EVA也难以较好地把握这些无形价值。

EVA计算过程中的平均资本成本也是难以核算的，它对实际经济状况的影响敏感度不高，比如，经济周期的不同阶段、通货膨胀或紧缩情形下资金成本是差距很大的，这就会影响到EVA核算结果的差异性。

2.EVA与股权激励

EVA与股权激励如何配合实施？将EVA与股权激励结合，表现在两个方面，以股票期权为例：一是用于股权激励的所有股票成本与EVA相结合，意思是成本纳入到EVA核算中，这样保证了股东权益不受损；二是行权价格与EVA的结合，随着每个阶段的行权，成本不断增加，在保证EVA的前提下，行权价格会不断地上升，这种情况下只有努力提升业绩，使得股票价格的上升幅度超过股权资本成本时，才能获得期权带来的收益，当然风险在于出现仅仅为提升股票价格采取的各种造假等行为。